台指選擇權 · 結算日賣方 · 2026-08-27
怎麼複製昨天那筆，
而且比昨天保險
昨天那 2,210 元不是憑空來的，但也不全是本事。這頁把「哪一部分是本事、哪一部分是運氣」拆開，
然後給你一組每次下單前照著跑的規則。
先講結論
這個打法有一個真的優勢，但你昨天賺的錢裡，有一大半是市場方向給的。
真優勢是：結算價是用半小時的平均價算的，不是收盤那一秒的價格。平均值天生比瞬間值溫和，
所以賣方實際要賠的錢，比權利金定價時假設的少了兩到三成。這是規則造成的，每次都在，跟你會不會看盤無關。
每次下單前照這個跑
- 11:30 先量今天早上有多亂。
把早上 9:00 到 11:30 的最高點減最低點，除以現在的指數。例如今天在 45,800，早上最高最低差 900 點，就是 1.97%。
- 跟過去 60 個交易日比一比。
如果今天的亂度排在最亂的前 40% → 今天不做，關掉電腦。
排在後面 60% → 可以做。
（昨天 8/26 排在中間第 45%，照這規則是可以做的——你做對了。而 7/17 那個大跌 758 點的日子排在最亂第 1 名，會被擋掉。）
- 賣離價 0.5% 的雙邊價差。
現在指數 45,800，0.5% 就是約 230 點：賣 46,000 的買權、買 46,100 的買權；同時賣 45,550 的賣權、買 45,450 的賣權。
兩邊各留 100 點當保險。
（昨天你只賣了買權那一邊，而且只離 96～146 點。那是在賭方向，也賭得比較近。）
- 最多 2 口。
一口最壞的情況大概賠 4,300 元。10 萬本金下 2 口，最慘的一天賠掉 8,600 元，還在一成以內。
昨天你下了 3 組，最壞情況是 1 萬 2，超過一成了。
- 13:00 之後才需要看盤，而且不是看指數。
把 13:00 起已經確定的那些價格加起來，加上「現在的指數 × 還沒定的根數」，再除以 301——這個數字才是你真正的對手。
只有它逼近你賣出的那個價位，才需要處理。
- 不要設「賠到本金 X% 就砍」。
實測是救到 1 天、害到 3 天。真正控制風險的是第 4 點的口數，不是停損。
- 剩下的時間不要動。 放到自然結算，價外的自動歸零，不用手續費也不用結算稅。
為什麼這樣做有道理
一、你賣的東西被系統性地高估了
選擇權的價錢，是按「到期那一刻的價格」會亂跑多少來算的。但台指選擇權的結算價，
是下午 1 點到 1 點半之間、每 5 秒抓一次、總共 301 個數字的平均。
平均值比瞬間值溫和得多——就像你要評一個人一整個月的脾氣，用「平均」跟用「最爆的那一秒」，
結論差很多。市場用「最爆那一秒」的標準跟你收錢，實際卻用「整個月的平均」跟你算帳。差額就是你的優勢。
用 453 個結算日算出來：同樣的部位，因為結算用的是平均價而不是收盤價，
賣方平均要賠的錢少了兩到三成。站得越遠，這個優勢越大。這是規則帶來的，不會消失。
二、會出事的日子，早上就看得出來
市場的動盪有慣性：早上亂的日子，下午通常也不會安分。這不是玄學，是統計上最穩固的規律之一
（拿過諾貝爾經濟學獎的那一套模型，核心講的就是這件事）。
正常的日子賠大錢的日子（共 9 天）
453 個結算日。每一個點是一天：越往右代表早上越亂，越往上代表收盤結算跑得越遠。
九次大賠（紅點）裡有八次落在橘線右邊——也就是早上 11:30 之前，就已經看得出來今天比平常亂。只有一次是早上很安靜、下午突然出事。
（把游標移到點上可以看是哪一天。橫軸超過 5% 的極端日全部畫在最右邊界。）
照「今天特別亂就不下場」的規則，可以擋掉大部分會賠錢的日子，同時還保留一半以上的交易機會。
但要老實說：它不會提高你平常的勝率，它只是讓你少遇到幾次大的。
三、距離要用百分比，不能用點數
指數從 2019 年的一萬點漲到現在的四萬五。同樣是「離 100 點」，那時候相當於 1%，現在只剩 0.22%。
你用固定點數，等於指數每漲一次，你就自動站近一次，而你不會察覺。
| 離價距離 | 被穿越的機率 | 現在 45,800 點時等於幾點 |
|---|
| 0.3% | 31.1% | 137 點 |
| 0.4% | 19.0% | 183 點 |
| 0.5% | 11.9% | 229 點 |
| 0.7% | 5.3% | 320 點 |
昨天你賣的位置離價 96 點和 146 點（0.21%、0.32%）——照這張表，那個距離大概三次會被穿一次。
這些聽起來很厲害的，實測都沒用
你提到的幾個方向我都拿真資料測過了，先幫你砍掉，省得再花時間：
✕看未平倉口數的壓力區（最大痛苦點）
71 個結算日測下來，它只有 5.6% 的機率比「現在的指數」更接近最後的結算價。
換句話說，你直接看指數還比較準。而且期交所公布的三大法人未平倉不分履約價，本來就算不出價位。
✕看恐慌指數 VIX
34 個結算日，VIX 跟當天尾盤跑多遠幾乎沒關係，也沒有比「早上有多亂」更好用。
而且早上的亂度你自己就算得出來，不用等別人公布。
✕看早上的漲跌決定要偏哪一邊
早上漲、下午繼續漲的機率是 59.5%，跟丟銅板差不多，不足以拿來偏邊押注。
✕賠到本金 10% 就砍
你下一兩口的話，這條規則永遠不會觸發（一口最多賠四千多，本金一成是一萬）；
真的放大到會觸發時，實測是救 1 天、害 3 天。
✕站到很遠很遠就一定安全
確實安全，但站到 600 點外就沒有人跟你買了——實測有一半的日子根本成交不了，
成交的那幾天收到的權利金只有 0.2～3.7 點，扣掉手續費等於做白工。
昨天那筆的帳
| 項目 | 金額 |
|---|
| 收到的權利金（46 點 × 50 元） | 2,300 元 |
| 手續費（6 口 × 14 元） | −84 元 |
| 期交稅（權利金的千分之一，逐腿課） | −5 元 |
| 結算稅（賣出腳全部價外、自動失效） | 0 元 |
| 實際落袋 | 2,210 元 |
但要看清楚這 2,210 元怎麼來的。你賣的是買權，賺錢的條件是「不要大漲」。
最近 12 個結算日的大盤平均是下跌 99 點，而長期平均只跌 21 點——這段時間市場明顯偏空。
同一段時間，如果反過來只賣賣權，12 天總共虧一萬多。
同樣的策略、同樣的距離，只因為押的方向不同，一個賺一個大賠。那不是策略的功勞，是方向的功勞。
所以第 3 點才要你兩邊都賣——不賭方向，只賺那個「平均值比較溫和」的結構優勢。
我必須誠實告訴你的風險
- 沒有任何一組被證明長期會賺。手上有真實成交價的只有 12 個結算日，而且那 12 天的波動是常態的 1.94 倍，
權利金天生偏貴，拿它推估等於作弊。這題只能靠時間累積，算不出來。
- 現在的市場比歷史常態亂很多。那 12 天裡有 10 天的早盤亂度超過歷史中位數的兩倍以上。
如果用絕對門檻（例如「超過 1.2% 就不做」），你幾乎每天都不能下場——所以第 2 點才改成「跟最近 60 天比」。
- 過濾規則不是保險絲。8/14 那天早上只有 0.89%（很平靜），照規則可以下場，結果照樣被穿越、賠掉 4,300 元。
它降低的是遇到災難的頻率，不是把災難變不可能。
- 價差成本沒有被完整算進去。手上只有成交價，沒有掛單的買賣價。你實際成交的價格會比這裡假設的差。